“热钱”流出中国可能基于以下主要原因：

　　第一，中国政府今后将强化对跨境资本流动的监管，热钱在新的政策措施出台前尽量规避风险。在我国目前的外汇储备构成中包含着相当数量的国际热钱，而国际热钱的频繁、大量进出对于一个国家的金融安全和金融稳定危害极大。因此，国务院副总理王岐山在2008年陆家嘴(600663,股吧)论坛指出，国家今后将强化对跨境资本流动的监管，也就是加强对热钱的监管。随后，国家外汇管理局、商务部和海关总署于7月2日共同发布颁布实施《出口收结汇联网核查办法》，决定自7月14日起对出口收结汇实行联网核查管理。外汇局称，此举将进一步完善货物贸易外汇管理真实性审核手段，有利于改善我国对外贸易环境，规范货物贸易项下外汇资金流入和流出，解决出口与其收结汇背离问题。《办法》必将对今后贸易项下可能存在的异常资金（即热钱）进行有效监管。

　　第二，受经济增长放缓和贸易顺差下降的影响，人民币下半年升值动力减弱。今年以来，我国经济增速开始回落，一季度GDP增长为10.6%，比上年同期回落1.1个百分点，预计二季度下降更为明显。而且，从具体的投资、消费、净出口等主要细分指标来看，经济增长快速回落的风险也隐约出现；例如前5个月固定资产投资增速虽然维持在25%的高位，但其实际增长率已明显下降并处于5年来的最低水平；商品出口数量的增速则出现了大幅度下滑，从2007年初的25%左右降至最近的15%。经济和出口的持续下滑必将导致人民币失去继续升值的动力。热钱属于投机和避险资本，在风险增加和投资机会减少的情况下必然会快速撤退，寻找更为有利的投机市场。

　　第三，今年以来我国股市楼市都处于下跌趋势，热钱在这两个市场内无钱可赚。

　　对于跨境资本的频繁流动，我们必须保持高度的警惕，并采取切实有效的措施加强监管，不能任由其来去自由。否则将对我国经济造成不利影响。

　　（作者系齐鲁证券研究所分析师）